금융투자업계의 가장 큰 장점이자 단점은, 과거를 빨리 잊는다는 것입니다. 지난 5월 글로벌 시장을 뒤흔든 뉴스가 뭐였는지, 아마 며칠 전에 여쭸다면 대다수는 고개를 갸우뚱 했을 것입니다.지금 우린 다시 알게 됐습니다. 조 바이든 미국 행정부와 공화당이 부채한도 협상에 타협점을 찾지 못하면서 미국이 부도가 날 수도 있다는 충격적인 뉴스로 연일 도배되었죠.가깝지만 오래된 기억을 꺼내준 건 글로벌 신용평가사 피치의 다소 뜬금없는 미국 신용등급 하향 조정 소식입니다. 인플레이션을 잡았다는 자신감 속에 경착륙은 피할 것이라며 장밋빛 앞날을 기대하던 투자자들에겐 날벼락 같은 소식이죠.피치는 왜 이 ‘지금’에서야 ‘과거’의 일을 끄집어 내 ‘앞날’을 어둡게 하는지, 신평사와 신용등급에 대해 알아보려 합니다.

[EPA]▶세계적으로 유명한 신용평가사는 3곳입니다. 무디스, S&P, 피치입니다.신평사는 비슷한 크레딧 리스크를 가진 채권을 하나로 묶어서 신용등급을 매깁니다. 각 채권에 신용등급을 매기기도 하고, 발행주체에 등급을 매기기도 합니다. 유통 중인 채권에서 부도가 나면 다른 채권도 자동적으로 모두 부도로 간주되는데 그런걸 cross default provision이라고 합니다.국가나 지방정부, 기업 같은 발행주체를 대상으로 등급을 매길 땐 해당 주체의 전반적인 재정 상황을 감안합니다.S&P와 피치는 신용등급 표기가 같지만 무디스는 조금 다릅니다. 하지만 큰 상관은 없습니다. 보통 BBB- 보다 아래 등급이면 정크본드 혹은 하이일드라고 합니다.

그럼 왜 신평사는 등급을 매기고, 투자자는 그걸 찾아보나요?채권 투자자에게 가장 중요한 건 발행주체의 상환 능력입니다. 따박따박 쿠폰 지급하고 약속된 만기에 돈을 모두 돌려 받을 수 있는지가 가장 중요합니다.바로 그게 크레딧 리스크라고 합니다. 이런 상환 능력을 평가하려면 적지 않은 전문성과 시간, 비용이 들어갑니다.기본적으로 발행주체는 신용을 인정 받아 조달금리를 낮출수록 비용이 적게 들어가는 것이니 좋습니다. 발행주체는 이 때문에 실제보다 신용 상태를 부풀리려고 하는 유혹이 존재합니다.
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